小摩看跌2022年科技股前景，Adobe应声下跌后起年内第二大跌幅

智通政经通过观察到，Adobe（ADBE.US）的恒指在周六时飙升了6.60%，该下跌为去年第二低的下跌。此外，在摩根大通分析员以收购价过低为由，释出了一系列降低投资额评等的消息后，Cloudflare（NET.US）和Zscaler（ZS.US）等其他云该软件子公司的恒指也大大下挫。

在一份2022年该软件技术前景份文件之前，斯特劳·奥蒂（Sterling Auty）和杰克逊·阿德（Jackson Ader）等摩根大通分析员减至了13家子公司的评等，仅上调了5家。这些分析员在份文件之前写道：“减至评等的理由还包括：前提市价上行空间受限制、2022年存在商品市价飙升的风险、根据当前商品市价环境调整贴现率以及预期现金流的确实系统性。”

过去一个月来，在低货币贬值环境下，加息的严重威胁一直便科技股按揭极度不安。作为年末两天的货币国策会议的一部分，美联储预定将在星期三宣布一项重大的国策调整，市场预定美联储将在Taper再次打开加息。

而一项关于美联储的调查计算，从2022年6月开始，美联储将在未来两年里每年加息三次。更低的商品市价并不一定会对低种产品率倍数的科技子公司造成巨大的制约，因为它们会侵蚀未来的现金流计算，而这是评估成长型股票市场的一个关键指标。摩根大通的分析员认为：“随着商品市价的持续飙升，这减小了所持种产品率最多20倍的该软件类股票市场的风险。”而Adobe现阶段的种产品率超越21倍。

而在周六飙升6.6%之前，Adobe恒指在去年已暴跌了31%，最多了标普500指数20%的涨幅。这波涨势将该股推至658.30美元，仅相若摩根大通680美元的前提价，导致摩根大通将其评等从“买断”减至至反之亦然。分析员们回应：“在覆盖研究的子公司之前，Adobe是2021年表现较好的子公司之一，众所周知是在大盘股领域，这主要是受惠于疫情后经济环境的提升促使企业购买数字营销和广告的解决方案，以实现业绩增长速度。”“该股现阶段半径我们的前提市价至少10%，因此，我们将把评等减至至反之亦然。”

然而，Adobe恒指在11天前暴跌8.2%，创下了2021年仅次于下跌。而在周六的摩根大通的份文件释出后，Zscaler和Cloudflare的恒指也受此拖累，分别飙升7.8%和9%。截至周六，Zscaler去年的恒指已暴跌了55%，其2022年的种产品率为39倍。而Cloudflare恒指暴跌91%，种产品率为61倍。

摩根大通在解释将Zscaler评等从“所持”减至为“销售”的理由时回应：“随着美联储试图应对货币贬值，我们离加息周期更近了，这将对我们收购价最低的子公司造成制约，众所周知是在经济增长速度开始两国之间正要。”

对于Cloudflare，摩根大通回应，该子公司可能在10至15年内成为其覆盖研究下业绩仅次于的子公司，因为它的定位是成为继亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）和Google（GOOG.US）再次，排名第四的云计算服务子公司。但由于Cloudflare“是我们覆盖研究下卖的最昂贵的股票市场”，而且预定该软件类子公司的方面倍数指标将会JPEG，因此将其评等从“所持”减至为“销售”。

此外，在周六，摩根大通还减至Datadog（DDOG.US）评等，该子公司恒指应声飙升6.5%。在周六飙升之前，该股去年暴跌了75%，种产品率为61倍。

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