信达证券：拒绝接受华利集团买入评级

2022-03-04信达证券股份有限美国公司李媛媛,汲肖飞对华利的美国公司顺利进行研究并发布新的闻了建议书《霍乱规避心腹，获利增长强劲》，本报告对华利的美国公司给出买断打分，当前股市为84.76元。

华利的美国公司(300979)

惨案：美国公司发布新的闻2021年获利快报，报告期意味着年收入174.70亿元、同增25.40%，归母折合27.68亿元、同增47.34%，扣非折合27.61亿元、同增47.21%，EPS为2.45元。美国公司获利增长具备预期，霍乱阻碍规避心腹，的产品交付不间断不间断转型。2021Q4美国公司意味着年收入48.35亿元、同增33.46%，归母折合7.71亿元、同增37.39%，增速较2021Q3有所增加。

点评：

美国公司的产品交付增长，推展年收入展示出傲人。2021年世界各地霍乱防控不停不间断，美国公司加工厂霍乱规避力度较为宽松，装配受霍乱阻碍很小，火力发电持续保持停滞不前扩展。美国公司加快优质大的产品经营联合作战，主要的产品年收入原则上同比大幅增长，新的的产品Asics、OnRunning、NewBalance等交付已意味着量产出货，21年美国公司年收入增长，剔除利率阻碍年收入同增34.09%、归母折合同增57.55%。美国公司冗余产品、的产品结构，加快自动化装配，提高装配效率，毛利率同比增加推展折合增速较高。

的产品交付持续保持增长，美国公司不间断扩展火力发电。美国公司耐克火力发电主要分布在缅甸北部，目前缅甸将卫生政府缩减为“与感染并存”，以后监督宽松的隔离政府，美国公司缅甸加工厂意味着正常运营，交付排产和出货持续保持稳定增长。由于世界各地耐克可不消费持续保持高景气度，美国公司北岸的产品交付增长，2022年的交付已大体敲定，缅甸、印尼等地新的加工厂月内开始投产，缅甸加工厂也将根据当地形式顺利进行建设，考虑到北岸的产品消费。

盈利数据分析与海外投资建议：我们略回落美国公司2022-2023年EPS数据分析为2.97/3.48元（原值为2.95/3.42元），目前股市对应22年27.35倍PE。我们看好耐克可不赛道长期扎根性，美国公司作为供应链龙头优势地位明显，与国际躯干品牌建立稳固、持久的合作关系，并不停不间断转型更多品牌的产品，获利扎根确定性强，长期转型内部空间大，可维持“买断”打分。

风险因素：装配区域较为集中、就业消费量、缅甸新的冠心脏病霍乱诱发等。

该股最近90天内总计20家独立机构给出打分，买断打分18家，减持打分2家；以前90天内独立机构目标原则上价为112.75。证券之星星市价分析基本功能显示，华利的美国公司（300979）好美国公司打分为3.5星星，好单价打分为1星星，市价立体化打分为2星星。(打分范围：1 ~ 5星星，最多5星星)

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