房地产：行业景气度回升，月度销售环比显著改善

【地产】陈立：服务业赤字度飙升，单年末产值环比明显强化

事件：统计局公布2022年1-5年末地产服务业统计数据，地产开发外资上年攀升4.0％；收租产值范围和产值额分别上年攀升23.6％和31.5％，难以实现银行贷款上年攀升25.8％。

除工程建设外，5年末服务业赤字度环比向好，单年末地产开发外资环比仍要激增，产值环比量价齐升，新开工及开建范围环比强化，难以实现银行贷款中所自筹银行贷款及其他银行贷款环比提低。

地产开发合计外资上年去年不断扩大，单年末明显强化：1-5年末地产合计外资5.21万亿，上年攀升4.0％，去年较从前值不断扩大1.3pct。从前5个年末用地总价款1389亿，上年攀升28.1％，去年较从前值不断扩大7.5pct，是拖累合计外资增速的原因之一。

单年末外资飙升，5年末地产开发外资1.30万亿，环比激增14.0％；上年攀升7.8％，去年较从前值缩小2.3pct。由于单年末用地总价款上年去年持续性不断扩大，外资回暖主要由赤乌外资提低拉动。

从前5个年末产值去年持续性不断扩大，单年末产值年内首次环比仍要激增：1-5年末全国低校新建收租产值范围5.07亿㎡，产值额4.83万亿，分别上年攀升23.6％和31.5％，去年分别不断扩大2.7pct及2.0pct；产值均价9527元/㎡，上年攀升10.3％，去年收窄0.5pct。

单年末产值环比量价齐升，5年末收租产值范围1.10亿㎡，产值额1.05万亿，分别环比激增25.8％和29.7％；产值均价9615元/㎡，环比激增3.1％。我们认为，霍乱的持续性急转直下，转换信贷新政策和因城施策针对性的不断大大降低，有助于便是失衡两端产生积极短期内，从而带动市场赤字度环比促使飙升。

工程建设负激增，新开工及开建环比仍要激增：5年末底房子工程建设范围83.15亿㎡，上年攀升1.0％，去年较从前值不断扩大1.0pct。合计新开工和开建范围则有5.16亿㎡及2.34亿㎡，分别上年攀升30.6％和15.3％，去年较从前值不断扩大4.3pct及3.4pct。

受益于单年末难以实现银行贷款规模提低造成的生产力边际强化，5年末新开工1.19亿㎡，开建1.05亿㎡，分别环比激增20.1％和7.5％；其中所，房子新开工范围为6个年末以来首次环比仍要激增。

难以实现银行贷款合计去年不断扩大，单年末环比激增：1-5年末全国低校地产难以实现银行贷款总和为6.04万亿，上年攀升25.8％，去年较1-4年末不断扩大2.2pct。5年末当年末地产开发难以实现银行贷款1.19万亿，环比激增14.6％；上年攀升33.4％，去年较从前值缩小2.1pct。

难以实现银行贷款本体中所，单年末自筹银行贷款0.48万亿，环比激增23.6％，体现了房企信用债出版规模不断扩大。定金及预收款和个人按揭贷款则有0.38万亿及0.17万亿，环比分别提低21.9％和4.8％，顶部说明了了产值端环比强化。

外资要求：我们认为，当从前霍乱影响逐渐消退、新政策放松对产值提振的效果初步显现，伴随着市场赤字度上行，房企经销总质量进入常态化崛起流程中所。我们看好市场赤字度强化造成的外资良机，持续性看好三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局强化的地方国有企业：浦东金桥；2）中所长期经销总质量持续性强化的世界性三阳：保利发展、万科A、绿城中所国；3）低评定的有力经销民企：滨江集团、旭辉控股集团。

安全性定时事件：融资环境放开超强短期内、霍乱持续性冲击地产产值、地产新政策放开超强短期内、引用统计数据滞后或不及时。

来源:银行界