【商品期权半年报】高波动或将延续 把握期权保值急于

商品衍生品半年报

摘要：欧美国家 20 个商品衍生品有无在第二季度再次出现大面积上涨，而随着 6 同年该机构加快收紧金融体系期望加剧，引发全球经济衰退的担忧，大宗商品再次出现大幅度回撤。在这巨大震荡背景下，衍生品商品交投十分广为人知。根据我们统计，2022 年 1-6 同年商品衍生品总成交量累计降到 15919 多张，同比快速增长约 78.1%；累计成交额降到 1716 亿，同比增加约 49.3%； 6 同年底总持仓量到 348 多万张，同比增加 35.4%将近。

一个系统商品之外，今年上半年地缘政局冷淡，新冠疫情肆虐，商品随机性回升，全球通货膨胀率冲击增高。此外，该机构加快收紧金融体系平均速度，引发全球经济衰退的担忧，导致全球股市和大宗商品商品愈演愈烈间歇性震荡。欧美国家之外，目前我国经济发展导致需求屈曲、物资供应冲击、期望转弱三重冲击，经济下行冲击较大。国务院表示要加强一个系统政策力度，把稳快速增长放到突出位置，加强跨周期和逆周期调节，减轻稳健金融体系的实施力度，发挥金融体系工具总量和形态的双重功能性。预计未来金融体系将进一步严格，仍有降准、降息的可能。

在策略性之外，展望下半年，对于不道德客户，在方向性策略性之外，可关注震荡较大且流动性较好的能源化工、油脂、黑色等衍生品栽培品种，比如原油、PTA、榨油、铁矿石等。在震荡率策略性之外，可关注原油、榨油、铁矿石、两粕等衍生品。中长线则可把握做空 Vega 期望。在一段时间维度之外，一是把握阶段性做空 Gamma 期望，赚取 Theta收益，可关注震荡小得多的农产品，比如白糖、玉米。二是对于大方向尤为明确的栽培品种，则可单边卖出衍生品。比如黄金、橡胶可单边卖出看跌衍生品。有见竖迹象能源化工类衍生品，则可逢高卖出看涨。对于企业客户而言，高库存和上游企业则可逐步卖出看涨衍生品和买入看跌衍生品的领口策略性来进行套保。

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