华泰期货宏观大类日报20211222：欧洲能源危机获得胜利 关注后续影响

原标题：华泰股票市场宏观分作日报20211222：西欧能源危机不甘心 关切原先因素

宏观分作：

本周西欧多个国家气温将升至零度以下，天然气短缺、风力弱化、风电受到因素将西欧电价推至历史创出。而英国4座核反应堆的运行受到因素将加剧到年底分之一1太瓦时的供电系统输出损失，德国也将在年底前停止使用近50%的核技术用水，并且由于风力弱化燃煤产量也跌至2277兆瓦的低位。此外，上周末俄罗斯向西欧用水的天然气并无增高的迹象，西欧天然气依赖度进一步提高。短期西欧能源危机再度浓缩，或将给煤炭、石油带来新一轮的上涨支撑。但也需要指出的是，现有国内能源急需相对充足，预计不会重蹈覆辙。

全面性国内外外交政策和社会发展已经呈现分化的路径。海外方面，上周美联储宣布提速缩小购债；而西欧央行也将于2022年逐步缩小购债规模。并且全面性境外流感持续性好转已经再度体现在社会发展资料层面，高频的交通工具和就餐资料出现明显低迷，并加剧了德国、英国、荷兰、爱尔兰等多种语言加强的抗疫封锁外交政策。国内方面，外交政策暖风频吹，但社会发展层面，11月资料看出国内承压形势不改，原先高基数拖累下的出口，以及后半期拿地向开工神经的房产折返担忧原则上将拖累整体社会发展。现有即已看到“外交政策底”带动“社会发展底”的验证路径。

总的来讲，或许货币边际转松的氛围下，对国内溢价相对格格不入，我们继续看好今年底到来年一季度的国内溢价行情；消费品全面性趋势即已大好，内需型进口商品房产、基建等需求后端即已出现明显改善，外需型进口商品一方面原油全面性接踵而来5000万桶的美国石油抛储担忧，以及境外流感反复的需求担忧。另一方面，全面性西欧电价持续性走高，对外需型进口商品提供一定供给后端失收的支撑预期。

策略（强弱排序）：三大溢价（IH/IF/IC）星期三低多配；消费品反之亦然，其中农产品仍可星期三低多配；国债反之亦然；

可能性点：地缘政客可能性；全球流感可能性；中美关系好转；台海局势。

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