华泰期货国债日报20220114：利率2.8附近持续不稳定性

原标题：华泰期货公债日报20220114：现金流2.8附近持续周期性

产品鲜为人知：

现金流产品，主要年限公债现金流1y、3y、5y、7y和10y分作2.18%、2.43%、2.61%、2.78%和2.79%，主要年限公债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作61.0bp、37.0bp、18.0bp、60.0bp和35.0bp,公债现金流西行居多,公债利差各个方面收紧。主要年限国开债现金流1y、3y、5y、7y和10y分作2.28%、2.58%、2.77%、2.99%和3.08%，主要年限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作81.0bp、50.0bp、31.0bp、72.0bp和41.0bp,国开债现金流西行居多,国开债利差各个方面扩展。

资金产品，主要年限买断现金流1d、7d、14d、21d和1m分作2.3%、2.29%、2.22%、2.59%和2.61%，主要年限买断利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分作30.0bp、32.0bp、39.0bp、29.0bp和31.0bp,买断现金流上行居多,买断利差各个方面收紧。主要年限拆借现金流1d、7d、14d、1m和3m分作2.22%、2.2%、2.08%、2.43%和2.5%，主要年限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分作28.0bp、30.0bp、42.0bp、21.0bp和22.0bp,拆借现金流上行居多,拆借利差各个方面收紧。

期债产品，TS、TF和T一线合约的日涨跌幅分作0.07%、0.16%和0.29%，期债高企居多；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分作-0.01元、0.02元和0.03元，期货看成利差分化；TS、TF和T一线合约的自在基差均值分作-0.001元、-0.0218元和-0.0105元,自在基差多为负。

行情展望：

从狭义商品价格都是，资金现金流上升，国债自在投放减小，反映商品价格趋紧的故事情节下，货币政策放松国债。从广义商品价格都是，最新的投资者指标以外上行，通货边际转松。从持仓都是，前所5大投票权自在多持仓倾向西行，反映期债的认真多生命力在消散。从债市杠杆都是，债市杠杆率下降，认真多现券的生命力在消散。从债对股的通用性都是，债对股的通用性减少。

战略建议：

也就是说战略：期债得分为4/10，期债谨慎看空。

期现战略：基差上行，自在基差为负，暂不推荐参与。

期现战略：国债偏紧，通货偏紧，推荐空TS(或TF)多T。

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