难以独善其身！穆迪预警这一达1.4万亿美元规模的市场面对着严峻挑战

里德分析师提醒援引，私有对冲零售商面临“首个险恶挑战”。2008年股票市场后银产业银行贷款大大上升，遏止了私有对冲零售商现有的短时间内壮大。

根据Preqin的数据，仅有球性私募对冲资产现有由2015年时的分之一5亿美元放缓至2022上半年的1.4万亿美元。但国际间打分监管机构里德对冲服务的公司分析师近日发布的简报里面提醒援引，该产业面临“首个险恶挑战”，情况是2021年正值零售商中叶发放的数百亿美元银行贷款将因负债成本大大下跌和经济发展放缓而变得恶化。

宏观和零售商情况改变

简报援引，这些银行贷款是在债券南和近于零、英国经济发展放缓仍在高速放缓的时候发放的，而在美联储开始挥军加息以给经济发展降温后，这种情况就不复存在了。“宏观和零售商情况的这种改变，将新时代非银行私有对冲监管机构应对衰微和借款人强制执行增加的战斗能力的首次仅有产业飞行测试。”里德分析师帕吉特（Christina Padgett）所写。

这说明了面对持续收紧的金融环境，私有对冲零售商也难以独善其身。“英国对冲呈现持续不济的迹象。”摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐贝雷对第一财经美联社暗示，“信用打分下调现象更是为严重和银行贷款拖欠率下跌说明了对冲周期打算形成，鉴于我们对英国经济发展衰微的预期，对冲周期有可能会在上半年和 2024 年恶化。”

在前述简报里面，里德特别提到了该产业最主要的两家组织者——由英国阿瑞斯监管（Ares Management ）和猫头鹰山有资本（Owl Rock）监管的信托基金。尽管里德发来提醒，但并未下调Ares和Owl Rock两家信托基金的打分或信用期望。

自2008年股票市场以来，私有对冲产业暴发了重大变动。Ares等私有银行贷款监管机构从原本主要热衷于于寻找里面小型注资概念设计顺利完成投资，到开始把亟欲投向更是大现有的交割。这种改变受到了新冠疫情之前在此之后投资中叶的倡导，先后各私有银行贷款监管机构共享的注资银行贷款达到了数十亿美元。然而，其里面承销的许多交割后果相当大，一些银行贷款流向了银行无法投资的获利渺茫的的公司。

负债成本大大下跌

债券的大大下跌有可能会导致其里面一些跨国企业难以缴纳负债。里德下半年，Ares和Owl Rock信托基金银行贷款的负债覆盖率——可用于缴纳负债的收益——将上升分之一一半。这两家的公司为2021年一些现有最大的注资案共享了银行贷款，尤其是由Thoma Bro等专业私募股权的公司在软体产业顺利完成的注资交割。

据了解，Ares信托基金在Stamps.com有近1.5亿美元未偿银行贷款，后者是数家电商运输的公司，于2021年被Thoma Bro以66亿美元私营化。此外，该的公司还向房地产软体专业的公司RealPage共享了8400万美元银行贷款。Thoma Bro以超过100亿美元的价位将RealPage私营化，这是2021年现有最大的注资之一。交割所备案副本显示，这两笔银行贷款的收益率目前都超过10%，比第三季度大于分之一40%，反映了债券下跌的影响。

Owl Rock则为包括Thoma Bro注资Talend，以及戴尔的公司将Boomi售予给以Francisco Partners和TPG领导的买家集团等交割共享了银行贷款。

一些银行贷款有可能慢慢地就会获取偿还，从而降低适度对冲后果。例如这两家信托基金都曾共享银行贷款过的金融软体的公司Adenza，本月早些时候，Thoma Bro同意以超过100亿美元的价位将Adenza业务售予给高盛（Nasdaq）。如果交割完成，前述银行贷款将按面值偿还。

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