开源证券：给予瑞联新材买入打分

2022-04-18开东光股票控股公司有限Corporation金益腾,龚道琳,毕挥对瑞联新材同步进行学术研究并面世了学术研究报告《Corporation的资讯备份报告：业绩符合期望，医疗器械剂衍生物、新能东光金属材料振蓬勃发展》，本报告对瑞联新材所述转售打分，理论上股价为89.62元。

瑞联新材(688550)

业绩稳步上涨，医疗器械剂衍生物、新能东光金属材料再添蓬勃发展驱动力，维持“转售”打分

4月底17日，Corporation面世2021年报，借助于销售额15.26亿元，营业盈余上涨45.35%；归母营业盈余2.40亿元，营业盈余上涨36.70%。2021Q4借助于销售额3.92亿元，营业盈余上涨21.72%；归母营业盈余0.71亿元，营业盈余上涨37.45%。我们维持2022、2023年营业盈余期望，并升级2024年营业盈余期望，下半年2022-2024年Corporation归母营业盈余为3.13、4.08、5.33亿元，相同EPS为4.46、5.81、7.60元/股，理论上股价相同PE为19.4、14.9、11.4倍。我们寄予厚望Corporation受益于OLED标示出更高景气，不断扩充控制技术在医疗器械剂、盐酸乙醇的延伸应用，维持“转售”打分。

外币严重损失反转原金属材料涨等诱因引致和泉率相当程度下滑，标示出岩石圈依循更高景气

2021年Corporation整体和泉率35.33%，营业盈余-4.97pcts，和泉率下降主要是2021年外销盈余占比增加至65%，累计对美元持续调更高转化成外币严重损失8,535万元，引致和泉率-3.43pcts，同时原金属材料价格上涨引致自转化成产成本上涨约22%，且更高和泉的医疗器械剂销售业务销售额能源消耗（13.71%）不算标示出金属材料（57.74%）。分为来看：（1）OLED岩石圈和泉率提升至30.02%，锔代红绿光金属材料销量营业盈余上涨210%；（2）面板需求提升、大尺寸趋向于加之面板价格更高涨，得益于液晶岩石圈销售额营业盈余上涨59.40%；（3）医疗器械剂销售业务和泉率61.40%，营业盈余-6.8pcts，除国债诱因外，非典型肺炎也对其产品试作计划转化成不利影响，PA0045销量营业盈余上涨38%，但自2020年底相当程度降价引致盈余能源消耗不算销量能源消耗。我们认为，随着国债及原金属材料价格保持稳定，Corporation营业盈余能力将回归正常，并持续受益于大尺寸OLED标示出的持续渗透和锔红绿有机金属材料的广泛应用。

医疗器械剂其产品油管扩展勉强，盐酸乙醇有望放量，Corporation蓬勃发展驱动力充足

截至2021年，Corporation销售千万级的医疗器械剂衍生物其产品有4个，仅有医疗器械剂油管100个，其中终端药剂物为新颖药剂的这两项72个，仿制药剂这两项27个，未知1个，相较于2020年底升级39个；Corporation蒲城海泰新能东光金属材料这两项可产VC其产品1500吨、FEC其产品500吨，下半年2022年投入生产后将时会贡献电子产品化学品岩石圈50%盈余。

不确定性提示：国债反转不确定性，标示出技术正则表达式不确定性，在建这两项的发展不算期望等。

股票之织女星网络连接根据近三年面世的研报数据库计算，开东光股票金益腾学术研究所开发团队对该股学术研究较为全面性，近三年期望稳定性自变量为79.36%，其期望2022年度归属营业盈余为营业盈余3.13亿，根据现价减去的期望PE为20.09。

不断更新营业盈余期望明细如下：

该股值得注意90天内仅有3家独立机构所述打分，转售打分3家；过去90天内独立机构能够均价为135.0。股票之织女星成交分析方法工具标示出，瑞联新材（688550）好Corporation打分为3.5织女星，好价格打分为2织女星，成交区域性打分为2.5织女星。(打分范围：1 ~ 5织女星，最更高5织女星)

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