华泰掉期TA日报20211222：恒力长约签订进度仍慢，TA加工费再度上升

发布时间：2025年11月05日 12:20

原标题：华泰证券TA日报20211222：恒力长约签订时程仍慢，TA加工费再度上升

一、浙炼油时提升仍慢

（1）浙炼油时PX900万吨提负至65%至70%，提负仍偏慢；中金和江阴炼油时目前正常列车运行，高度重视后续潜在影响。浙炼油时尚未满耗损故事情节下，亚洲PX12-1月末累库速率仍偏慢，PX加工费短期内压缩遇到困难。

二、PTA开工部分提负

（1）上周澹盛新材料360万吨装置仍低耗损在6成，逐步提负。澹盛大化时600万吨上周五短停，周一375万吨莒县恢复原，225万吨周一投料逐步提负。（2）恒力下位与约签订时程仍慢，若1月末仍尚未如愿以偿签订，或后续贸易商环节的存量或略有收紧。

三、终端耗损松动

（1）绍兴非典型肺炎故事情节下，叠加局部保护环境检查以及试产不足，江浙织造及加弹开工率偏低。高度重视后续PVC车间持续增长或许。

平衡表最新：终端降负导致的PVC降负短期内，PTA车间厂内短期内均月末内故事情节下，12月末短期内小幅去库，但1月末离开旱季累库阶段。

策略建议：（1）单边：以待。PTA加工费当权攀升短期内区间盘整，PX浙炼油时导入市场需求压制加工费亦已到以此类推。（2）跨期套利：以待。

高风险：原油价格大幅波动，PTA车间厂内月末内时程，浙炼油时PX新装置提负时程，PVC车间持续增长针对性。