和顺期货【燃料油】：新加坡低硫燃料油市场大幅走弱

1、储备总体，7 年底来自东欧的期权货物流入量有约在200万吨左右，而汶莱通常每年底有250万吨的消费。随着亚洲炼厂低硫燃料油储备减低以及不够多期权船货流入汶莱，汶莱燃料油消费市场储备可能会在8年底下半年底变得宽松。预计汶莱8年底将从欧宾夕法尼亚州际组织进口140-190万吨低硫燃料油，略低于7年底的150-200万吨，但亚洲地区的也就是说储备预计将促使8年底汶莱消费市场供需平衡。截至8年底3日首日，汶莱燃料油再生产录得1801.4万桶，环比前一周减少3.2万桶（0.18%）；喜查伊拉燃料油再生产录得1248.1万桶，环比前一周减少33.2万桶（2.59%）。

2、消费总体，极低温天气之下，阿联酋和印度等南亚和南亚国际组织的极低硫发电机组消费显现出非常大增长。数据资料结果显示， 7年底阿联酋燃料油进口量为120万吨，环比上升10万吨，同比减低40万吨。消费表现差强人意催生了汶莱极低硫现货消费市场走强。今年席卷北半球的极低温天气或将给极低硫发电机组消费带来超过往年同期水平的边际也就是说。

3、油价总体，因在短期内能力和在短期内意愿更少，8年底3日的OPEC+会议大部分同意将 9 年底份总产量减低 10 万桶/日，低于消费市场普遍预期；此外，多个 OPEC+产油国相继揭晓7年底总产量数据资料，连续性来看，尽管 OPEC+总产量依旧未能达到计划总产量，但包括罗马尼亚、亚、哈萨克斯坦在内的多个国际组织总产量均较6年底环比增长。消费总体，多个国际组织的制造业数据资料疲软，影响了消费前景。由于全球消费低迷，宾夕法尼亚州、东欧和亚洲各地的工厂在7年底难以获得动能，这可能加剧了人们对经济发展滑向萎缩的忧心。

4、连续性来看，上周，国际油价先涨后大跌，汶莱燃料油消费市场走势并存，极低硫燃料油价格先涨后大跌，低硫燃料油则短时间下大跌。从基本面来看，低硫燃料油消费市场本体在此之后转弱，极低硫消费市场受旱季停滞不前支柱相比较稳固。低硫总体，上周汶莱低硫现货消费市场大幅走弱，主要源于区域炼厂储备减低以及不够多期权船货流入汶莱的预期。极低硫总体，由于罗马尼亚和南亚船货在此之后流入汶莱，极低硫燃料油消费市场储备依然充足。但受到发电机组端消费的支柱，消费市场本体相比较稳固。如果外国汽柴油消费市场在此之后走弱，那么低硫燃料油储备紧张的境地有望得到进一步更佳；短期内极低硫发电机组消费仍将强势，等冬季就此结束极低硫发电机组消费告一段落之后，极低者硫价差有望进一步收敛。中期关注原油裂解利润变化和极低硫发电机组消费的短时间许诺状况。

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