当中金：更新需求支撑 重卡销量或将迎来新一轮上行周期

中金公司发布报告称，站站在意味著时点，2022年也就是说的是2015年下一轮重卡销用量时间段的交会。2022-2027年新版本止步效益踏入单线管道，或将支撑重卡零售业销用量踏入持续向上的时间段，或许意味著就站站在在此之后时间段的交会。

▍中金公司主要看法如下：

重卡零售业核心衡量除此以外保有用量与销用量，前夕销用量=Δ保有用量+前夕止步用量+前夕进出口用量-前夕进口用量。

重卡本质属性是国民产业经济生产资料，按照下游效益可分为物流重卡(占有比80%)与工程重卡(占有比20%)。重卡保有用量是零售业产出衡量，反映宏观经济的运力总效益，大时间段主要关联GDP，同时间歇性受政策影响。

而重卡销用量是零售业流用量衡量，也就是说的是宏观经济运行的边际叠加。但重卡销用量同时还受到重卡产出产品更替、进进出口贸易等心理因素的影响。

新版本用量估测：论据6/7/8前销售的重卡的前夕新版本赴援共五1/6、1/3、1/2，估测未来5年新版本用量踏入单线时间段。

近年来随着长途物流占有比大大提高，重卡的最低更换时间段可能缩减至7年左右，该行通过数学原于法律依据，认为6/7/8前销售的重卡前夕新版本赴援共五1/6、1/3、1/2时，重卡保有用量估测值与实际值最为接近。

在此论据下，估测得2022-2027年欧美重卡自然新版本用量踏入单线时间段。

销用量估测：新版本效益支撑，重卡销用量或将迎来在此之后单线时间段。

该行论据：①保有用量增用量：看好未来三年宏观经济回暖，近年来保有用量增长速度。

②净进出口：欧美民营企业在国内的综合竞争力减慢，意味著后续重卡进出口稳中有进。估测得2023年重卡销用量80-90万辆，2024年重卡销用量105-115万辆，2025年重卡销用量120-130万辆。

再次向前看，2022-2027年新版本止步效益踏入单线管道，或将支撑重卡零售业销用量踏入持续向上的时间段，或许意味著就站站在在此之后时间段的交会。

风险

渗透赴援不及意味著、销用量不及意味著、国内效益不及意味著。

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