五粮液新帅，茅台难挟

新产品激增必需持平，可是，提供者拿货及早比如说颇受阻碍。

一个显性这两项是“签订合同欠款”，这是茶叶企业营业额的“蓄水池”。先款后货，这两项越大，概述提供者希望越强。

2021年底，五粮液的签订合同欠款是130亿元，至月份6同年底，急遽降到18.8亿元，增大111亿元，分之二到第二季度税收的3已非。

这概述，零售商打款圣万桑忱，在增高。

反观“收支证券”，这两项越走越大，截至6同年末，降到252.49亿元，提高14亿数。

在从业人员，一般规模越大，概述议价并能越弱，甚至长期存在压货飞轮的嫌疑。

肖竹青向《21CBR》摄影记者比对，收支证券的提高，可能是五粮液在支持零售商，减缓他们的资金冲击。

五粮液在公司股票中都交代，子公司回避了增高预收款中都本金支付百分比、提高效率下单计划管理等政策，为零售商减负。

资本看着的是，就是本金含量尽量减少，忙活半年，经营活动导致的本金流量净额，降到了18.87亿。

其实，五粮液的尾段，去年就有有可能。

2021年第二季度，年销量的增加值人均为15.5%，第三、四季度降到10.61%、11.19%，月份人均有下降，远不如去年同期，更加赶不上米酿，其1-6同年人均为17.2%。

上下挤压

在茶叶界，无论估值、税收，五粮液都是仅次于米酿的长期存在。

看似景致，暗地里进退两无可。

1994年开始，五粮液坐享十来年的茶叶同伙光明，因战略疏忽，2013年为米酿第一季度，至今威风赶艰无可。

“同伙很差当，三兄弟也很差当，当过同伙的三兄弟更加很差当。”上一任总裁李天马，这样如此阐述五粮液的困惑。

（李天马 举例：官网微博） 之所以无可当，不少人对其重振雄风有期待，又退却——同伙有遏制，大姐在威风上。

李天马远方领五粮液，开启一第四部变革，可谓已非就斐然。

2017-2021年，业绩从301亿元激增662亿元，激增1倍多。

无奈米酿放慢，距离日益数倍，去年税收落后432亿，输了两个山西汾酿。第二季度，输距有所较小。

曾从伯想要反超，无可度日益大，动作变得亦步亦趋。

这两年，米酿的营业额持续性，颇受益于自营提供者分之二比增强，1-6同年，自营提供者杰出贡献超3已非的税收，电商App “i米酿”团购两个同年，税收至少56亿元。

五粮液也大大降低自营和团购的百分比，第二季度，自营提供者业绩158.26亿元，分之二比近4已非。

米酿偏偏还步步抓住机但会，降维重挫。

2022年初，米酿热卖新品“1935”，单价1188元，卡位千元价钱远方，直接对标普五，其有望带入时隔化身为再次的第二大单品。

有资本询问曾从伯，米酿1935对五粮液阻碍仅仅？他从未直接回应，只强调“普五在千元价格远方，很强相比的美国市场领先优势”。

千元价钱远方，本是五粮液的必需盘，在如今茶叶业，差不多已已非“四战之地”，大量主干线服装品牌在上攻，米酿又下场，等同于上下挤压。

安信证券的研报指为，2019-2021年，五粮液在千元价钱远方的美国市场分之二比，由70.6%下滑到58.1%，急跌幅12.5%。

肖竹青忽视，米酿1935、五粮液分属不同香型，二者从未直接替代性，1935的消失，于千元价钱远方发挥作用下半年作用。

欧阳自是也忽视，米酿1935是酱香圣万桑的延续，圣万桑度沸腾，美国市场但会时隔续朝“化身为米酿”集中都，仅是千元价钱远方多了一个选项。

即使如此，酱香圣万桑不退，美国市场生态又多变，曾从伯的千亿担子，的确很重。

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